AG 尊龙凯时-电煤焦煤需求分化维持行业中性评级

2024-12-24 07:31:01

煤炭市场特点6月动力煤价格小幅回升，炼焦煤价格平稳。累计6月28日，动力煤坑口价格太原很弱粘煤跌幅2.06%，秦皇岛山西优混合价格跌幅0.75%，普通优混合跌幅仅次于，为2.06%。山西炼焦煤价格平稳，坑口价格保持恒定。煤炭市场需求正处于淡季，耗煤量环比上升。

5月份电力、钢铁和化工行业日均耗煤量环比上升23.26和3.42万吨，其中电力和钢铁耗煤同比上升8.7和4个百分点，水泥行业煤耗量日均环比减少5.24万吨，同比快速增长1.9个百分点。5月份日均发电量和用电量回升。5月转入丰水期后，发电量中水力发电出力下降，自09年9月份水电在倒数八个月呈现出负增长后，5月份首次经常出现同比5.5%的于是以快速增长，对火电市场需求减少造成火电增势弱化4个百分点。

电力行业日均耗煤量环比上升多达09年和08年同期，除季节性因素外，我们推断与经济结构调整，经济快速增长上升有关。6月直供电厂日均耗煤下降，今年高温天气来的较早，在6月下旬后，直供电厂日均耗煤稳中趋升，电煤消费渐央。不受房地产调控政策及钢铁低成本影响，钢铁市场持续下滑。

钢材价格之后走低，库存居高不下，对钢铁生产产生抑制作用，5月份生铁日均产量增加3.5万吨，同比增幅上升8.7个百分点。另外5月份钢材出口之后回落，出口政策调整促成企业提早进出口，6月份钢材出口未来将会之后保持高位，即使在钢铁产品净出口大幅度快速增长对生铁夹住的情况下，钢铁产量总体情况仍在削减，焦炭市场需求低迷，随着钢铁行业限产力度增大，煤炭市场需求将之后下降。煤炭产销量上升。5月份中国煤炭协会数据表明，煤炭日均产量上升23.44万吨，同比增幅上升10.5个百分点；煤炭日均销量有所上升，同比增幅上升6.8个百分点。

分地区看，国有重点煤矿华东、中南地区销量环比回升，主要由于水电出力下降。煤炭清净进口环比之后上升。

5月煤炭清净进口量环比上升227万吨，主要由于动力煤清净进口量降幅较小。进出口变化依然各不相同国内外煤价优势。今年以来，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格大大下跌，而国内煤炭价格波动较小，国外煤价优势不显著。

5月中旬至今，国内煤价下跌，国外煤价回升，但综合考虑到运费和税费，国际煤价仍低于国内价格。今后国内煤炭市场需求不受国内经济结构调整、房地产调控效果显出以及已完成节能减排目标等因素影响，增长速度将逐步上升。

而国际市场需求强大，北半球夏季用煤高峰，以及煤炭进口国印度用煤紧缺，日本、韩国等对煤炭市场需求减少；澳大利亚、印尼等煤炭出口国将转入雨季，对其出口产生一定影响，国际动力煤价格将保持高位，我国煤炭清净进口将有可能之后回升。煤炭市场需求影响因素节能减排力度增大。5月4日国务院公布《关于更进一步加大力度保证构建“十一五”节能减排目标的通报》，拒绝已完成“十一五”单位国内生产总值能耗减少20%左右的目标，在5月底前发布命令各地区出局领先生产能力任务，在第三季度前保证全部关闭。

“十一五”节能环保工作总体目标：2010年万元GDP(2005年恒定价)能耗由2005年的1.22吨标准煤上升到0.98吨标准煤左右。2006-2009年万元GDP能耗总计上升14.38%，今年GDP能耗须要再行上升5.62%以上。根据情景分析：如果今年GDP煤耗上升4%，GDP快速增长9%，煤炭需求量31.6亿吨，较按09年煤耗水平预测的煤炭需求量较少1.32亿吨。

钢铁行业是节能减排重中之重。为了保证构建“十一五”节能减排目标，5月27日，工业和信息化部向各地方政府发布命令2010年18个行业出局领先生产能力的目标任务，其中出局炼铁生产能力3000万吨，出局炼钢生产能力825万吨。

6月4日，国务院办公厅印发《关于更进一步增大节能减排力度减缓钢铁工业结构调整的若干意见》认为，诱导钢铁生产能力过慢快速增长是实施节能减排工作的重中之重。除国家已批准后积极开展前期工作的项目外，2011年底前仍然核准、备案任何不断扩大生产能力的钢铁项目。据估计目前我国粗钢生产能力大约7.2亿吨，2010年出局目标仅有相等于当前生产能力的4%，2011年出局炼铁生产能力7200万吨，炼钢能力2500万吨，相等于当前生产能力大约10%，出局力度显著增大。出局领先生产能力并不意味著产量的上升，我国钢铁生产能力利用率在80%左右，节能减排的关键看钢铁企业能耗指标上升。

根据2009年重点钢铁企业能耗指标及情景分析，在今年生铁产量快速增长20%的前提下，行业焦比和吨焦洗精煤同时上升1%，乏焦煤增加666万吨。电力节能减排有较小空间。

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